日韩天天在线,a日韩在线,91成人黄色,亚洲人人精品,看片国产,aa级黄色大片,日韩av在线免费观看

限時活動秒殺

首頁 > 事件詳情

常輔股份(871396)：閥門執(zhí)行機構頭部企業(yè) 受益于核電重啟

2021年10月12日 00時06分 142

機構：國泰君安
研究員：黃琨/周斌

　　結論：原材料漲價 下石化企業(yè)積極擴產，疊加核電重啟，閥門及其執(zhí)行機構有望迎來景氣周期。我們預測公司2021-23 年歸母凈利潤分別為0.34、0.40 和0.49 億元，同比增長2%、16%和23%?；赑E/PB 估值，給予公司目標價14.15 元，對應2021 年22.1 倍PE，首次覆蓋，給予中性評級。
　　公司主營閥門執(zhí)行機構，綜合毛利率高于35%。公司閥門執(zhí)行機構產品按技術含量由低到高分為普通、智能型、核電產品三類。2021H1，公司實現(xiàn)營收1.02 億元，同比下滑1.55%，歸母凈利0.12 億元，同比增長6.42%。
　　營收結構上，2020 年普通/智能型/核電產品占比31.3%/54.4%/10.8%，毛利率分別為35.3%/39.2%/44.11%，綜合毛利率為40.2%。
　　公司市占率超10%，有望受益于核電重啟。據(jù)中國通用機械工業(yè)協(xié)會閥門分會，2020 年中國閥門執(zhí)行機構市場20-30 億元，公司市占率在10%以上，位居國內行業(yè)前二位。以閥門市場的行業(yè)比重計算閥門執(zhí)行機構的分行業(yè)市場容量，石化/冶金/市政/電力行業(yè)約為6.35/1.33/1.83/3.38 億元，核電行業(yè)市場容量以核電裝機容量與每年維修更換量測算約為2.22 億元，公司核電產品營收占比約10%，有望受益于核電重啟。
　　公司擁有技術、產品和營銷全方位優(yōu)勢。公司為智能型閥門電動裝置國家標準主要起草單位，研制了我國第一代1E 級（核級）閥門電動執(zhí)行機構和三相交流異步電動機，近年來完成5 個國家重大科技專項，為江蘇省認定的企業(yè)技術中心。公司研發(fā)的多個產品被認定為國家級新產品，獲得中國機械工業(yè)科技進步二等獎。通過提供快速且個性化的服務，公司吸引了包括紐威股份、哈電閥門、遠大閥門等知名優(yōu)質客戶。
　　風險提示：下游資本支出放緩、競對開啟價格戰(zhàn)